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葛洲坝100亿元可续期公司债券鸣锣上市,四项创

作者: 房产中心  发布:2019-11-13

葛洲坝100亿元可续期公司债券鸣锣上市,四项创新。针对业务需求积极实施资本运作、创新融资方式,对葛洲坝的发展至关重要。“在资本市场的有力保障下,我们在‘一带一路’、节能环保、PPP业务等领域取得了令人瞩目的成绩。”中国能建党委常委、副总经理、中国葛洲坝集团有限公司执行董事、总经理、集团股份公司董事长聂凯在8月24日的上市仪式上指出。

8月24日,集团股份公司100亿元可续期公司债券在上海证券交易所上市,正式公开挂牌交易。此举将有效降低公司融资成本,进一步增强投资能力,为企业拓展基础设施投资业务市场提供资本支持。湖北省副省长曹广晶与中国能建党委常委、副总经理、中国葛洲坝集团有限公司执行董事、总经理、集团股份公司董事长聂凯共同鸣锣宣布开市。湖北省金融办主任刘美频、上海证券交易所副总经理刘绍统,中国葛洲坝集团有限公司监事、集团股份公司党委书记、副总经理付俊雄,集团股份公司总经理和建生,集团股份公司领导及高管崔大桥、彭立权、何金钢,海通证券、中信建投、长江证券、光大证券、国泰君安五家承销券商负责人共同见证开市盛况。仪式上,聂凯代表集团股份公司向在公司改革发展过程中给予大力支持和指导的湖北省政府、上海证券交易所和社会各界,表示衷心的感谢。聂凯指出,葛洲坝是今年3月可续期公司债登陆上交所后,首批成功抢滩发行的上市公司之一。此次上市的葛洲坝可续期公司债券分两个品种、两期发行,信用等级均为AAA。两期100亿元发行综合利率为3.34%,创造同类债券利率的市场新低,实现了“品种创新”、“方案创新”、“发行创新”、“纪录创新”的佳绩。聂凯表示,葛洲坝自上市以来,充分利用资本市场平台,开展了多次融资并实现了整体上市,获得了快速发展。特别是近三年来,葛洲坝集团坚持“结构调整、转型升级、科技进步、改革创新”的基本战略思路,积极主动应对经济发展“新常态”,在资本市场的有力保障下,公司在“一带一路”、节能环保、PPP业务等领域取得了令人瞩目的成绩,已发展成为集投资、建筑、环保、房地产、水泥、民爆、装备制造和金融八大业务板块为一体、具有较强国际竞争力的跨国经营集团。他表示,葛洲坝将继续深化企业内部改革,增强企业活力和竞争力,强力推进投资并购、资本运作、特许经营、节能环保、国际经营和高端装备制造等业务,坚持合规经营、积极回报股东。仪式前,曹广晶、聂凯、付俊雄、和建生、崔大桥、彭立权、何金钢及债券承销券商代表还与刘绍统等进行了简短座谈。座谈中,曹广晶回顾了葛洲坝集团的发展历程和集团为三峡等国家大型基础设施项目所做出的巨大贡献。聂凯着重介绍了葛洲坝集团近年来结构调整、转型升级所取得的发展成绩,以及资本市场运作有关情况。刘绍统对葛洲坝可续期公司债的成功上市表示祝贺,对葛洲坝集团的发展思路和改革举措给予高度评价,他表示,上交所将继续为葛洲坝在资本市场各项运作做好支持和服务。近三年来,葛洲坝领导班子制定了公司发展的顶层战略规划,围绕国际业务、PPP、环保等领域重点布局,以结构调整、转型升级、改革创新、科技进步为发展动力,并对业务模式、治理结构、激励机制等内在软实力进行深度变革,激发起巨大的发展动力。通过投资重组并购,葛洲坝迅速占领环保技术制高点和市场制高点,业务涵盖污水污土治理、再生资源回收、城市垃圾处理、新型材料开发等,形成了集规划、研发、设计、制造、施工和运营于一体的全产业链,并与其他业务相辅相成,多面开花,基本形成了多板块紧密相连、协调发展的新格局,成为国内环保行业领军企业。葛洲坝积极应对宏观经济下行压力,强化商业模式创新,在国内企业中率先大力发展PPP业务,取得了明显的先发优势。先后获得一大批标志性重点项目,年合同金额超过千亿元,成为国内PPP业务探索实践的标杆企业。葛洲坝还着力加强现代企业治理结构调整。公司制定了科学有效的权利制衡体系,明确了董事长、党委书记、总经理的权责;对所属企业实行专职董事和专职监事会制度,既保证了决策的及时高效,又能有效控制内部风险,规范企业管理。因近年业绩突出、发展势头良好,葛洲坝获评最具竞争力上市公司、最受投资者尊敬上市公司等荣誉。

集团股份公司高度重视可续期公司债券这一创新型融资工具,成为首批成功发行该新型债券的上市公司之一。葛洲坝100亿元可续期公司债券分两期、两个品种发行。第一期于2016年7月20日簿记建档成功,其中品种一3+N发行规模25亿元,票面利率3.24%;品种二5+N发行规模25亿元,票面利率3.48%。第二期于2016年8月2日簿记建档成功,3+N品种发行规模20亿元,票面利率3.15%;5+N品种发行规模30亿元,票面利率3.43%。据测算,葛洲坝两期100亿元可续期公司债券,总共为公司节省财务费用约6亿元。可续期债券发行募集的资金全部计入权益,共增加公司权益100亿元。葛洲坝此次100亿元可续期公司债券发行,实现了“四项创新”。创新一:品种创新。公司首次以发行可续期债券的方式在资本市场融资,并因此成为资本市场上首批成功发行该创新品种的上市公司之一。创新二:方案创新。本次发行方案引入了品种间回拨选择权和超额配售选择权,便于发行过程中根据市场询价情况灵活调整各品种和整体的发行规模。创新三:发行创新。通过引入海通证券、中信建投、长江证券、光大证券、国泰君安五家知名券商,组建了实力雄厚的承销团,并在基础承销佣金外,引入了奖励机制,鼓励承销商进行竞争性销售,压低发行利率,有效调动了承销机构的积极性。创新四:纪录创新。综合发行利率3.34%,创造同类债券全市场新低,充分彰显了葛洲坝在资本市场上的良好声誉,体现了投资者对该公司的高度认可。

三公司秦汉大道总承包项目部项目经理认为,新兴的PPP项目更看重企业的资源整合能力,尤其是融资能力。可以说,融资能力作为PPP项目能否成功的关键一环。很多时候甚至是能否取得项目的敲门砖。

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8月24日,集团股份公司100亿元可续期公司债券在上海证券交易所上市,正式公开挂牌交易。可续期公司债券两期发行利率均创造同类债券全市场新低,充分彰显了公司在资本市场上的良好声誉,体现了投资者对公司转型升级成果的高度认可。

本次可续期债券是对直接融资手段的创新,具有能够优化资本结构、降低融资成本、降低资产负债率等诸多优点。

近年来,除了传统的银行贷款外,公司在金融创新上做了大量工作,先后发行了短期融资券、中期票据、公司债券、长期限含权中期票据、可续期公司债券等直接融资工具。还充分利用资本市场资源,通过联系多家中介机构寻找潜在并购标的,满足新兴业务的跨越式发展需要。

为什么要实施金融创新?

“之所以启动债券的发行,一方面是因为我们综合国内外政策趋势,认为当前国内利率处于阶段性底部;二是公司存在短贷长投的问题,发行长期限公司债券可以增强债务和资产的期限匹配性。”负责本次可续期公司债券发行的集团股份公司副总会计师兼证券部主任王一淮表示。

“葛洲坝可续期公司债也是在上海证券交易所上市的首批可续期公司债之一,具有极强的标杆意义,也为湖北省企业尝试创新型融资工具起到了良好的示范作用。”债券发行的承销商海通证券党委书记周杰说。

据相关专业人士分析,近几年,中央建筑企业投资力度不断加大,投资来源大多依靠银行贷款甚至是短期债券,不可避免地推动资产负债率持续上升。中央建筑企业高资产负债率带来的主要危害有:影响企业的经营业绩、降低企业的品牌信誉、影响企业的发展战略。

“我们发行事先并未确定牵头主承销商,每次发行前根据各主承销商的承销报价和市场销售情况择优选取牵头主承销商,并根据各家主承销商销售的份额确定承销佣金的方式,有效调动了承销机构的积极性。”

实现“四大创新”

此外,公司还有续期选择权和递延支付利息权,有权选择将债券期限再延长1个周期、有权推迟至下一个付息日支付应付利息,上述两种权利的使用不受次数限制。因此,公司可以根据自身情况,选择在资金充裕的时候还本付息,并不会对公司发展造成负面影响。

虽然公司资产负债率一直控制在合理水平,且有逐年下降的趋势,但随着海内外投资和并购规模的扩大,如何为公司发展筹措低成本的长期资金,在控制财务成本和资产负债率的前提下释放投资活力,是我们在金融创新上的重要方向。

据公开资料显示,仅2016年上半年,葛洲坝已在环保、建筑、公路上成功实施6个并购项目,金额达20多亿元,加上中标的浙江温岭、荆门竹皮河流域水环境治理、海口鸭尾溪项目三个PPP项目,公司在投资需求上需要更多的长期低成本资金。

自2015年6月葛洲坝与建信信托合资成立葛洲坝建信投资基金管理有限公司以来,公司先后与农银国际、中证城市发展等金融机构合资成立了投资基金管理公司,开启了公司与金融机构合作成立产业基金的“收割机模式”,并且已有基金在PPP项目上落地。

但随着公司PPP业务和投资业务的进一步发展,公司急需更贴合大型基础建设项目周期长、资金投入大的融资,加之国务院有关于提高直接融资比重,优化金融结构,降低杠杆率的任务要求,而今年以来,公司成功发行的100亿元公司债券和100亿元可续期公司债券契合了这种要求。

包括债券发行在内的金融创新对公司PPP业务和投资业务的影响更是直接和显而易见的。康永辉在谈到融资对PPP项目的重要性时表示:“PPP的灵魂是金融创新,有效的金融创新可以降低集团整体的综合资金成本率,提升PPP业务的综合竞争力,还能改善PPP项目融资环境,拓宽融资渠道,最大效益的利用社会资源,促进PPP项目融资落地。”

对此,王一淮并没有太多担心。他指出,本次发行的可续期公司债券募集的资金全部计入权益,两期共增加公司权益100亿元,可以提高公司直接融资比例、降低财务成本、降低资产负债率。资金将用于补充流动资金,主要是满足公司业务日常发展的需要,只要公司用募集资金所投项目的回报高于本次融资成本,就能够提高公司盈利水平。

公司首次以发行可续期债券的方式在资本市场融资就成功实施了“品种创新”、“方案创新”、“发行创新”、“纪录创新”四大创新,并因此成为资本市场上首批成功发行该创新品种的上市公司之一。本次债券发行方案引入了品种间回拨选择权和超额配售选择权,在发行过程中根据市场询价情况灵活调整各品种和整体的发行规模,达到以最优方案降低财务成本的目的。

而公司本次发行债券会不会给公司发展带来负面影响,到期会不会有偿还压力?

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对公司今后发展有何影响?

一般而言,无论是银行贷款还是债券融资,都会增加企业的资产负债率。高负债给建筑企业带来的最直接的危害是侵蚀企业的经营成果。因为企业的负债率越高,利息负担就相应越重,在其他条件不变的情况下,扣除财务费用之后的利润总额就会减少,特别是目前利率正处于上升通道中,使企业盈利能力受到直接冲击。

本次债券通过竞争性谈判的方式引入海通证券、光大证券、中信建投证券、国泰君安证券、长江证券等5家知名券商组建了实力雄厚的承销团,并在基础承销佣金外引入了奖励机制,激励承销团压低发行利率。

曹广晶与聂凯共同鸣锣

但是,一般PPP项目的建设和投资回报周期通常都比较长,且单笔投资额都很高。PPP模式对参与投资的企业有较高的前期资金要求。

目前,公司完成了从建筑承包商向投资与承包商并举的转变,投资业务已排在公司八大业务板块第一位,投资范围涵盖了房地产、水泥、民爆、装备制造等各个板块。随着PPP时代的到来,公司未来会有更多的投资资金需求。

随着公司近年来转型升级力度的不断加大和投资业务在地域上、业务上的广泛覆盖,仅靠集团层面的资本运作能力远远不够,也不可能一劳永逸。可喜的是,在集团股份公司的带领下,各二级单位融资能力也大幅增强,目前已有三峡建设公司、一公司、二公司等多家传统建筑企业获得了银行授权的3A信用等级。以房地产公司和易普力公司为例,重资产、高杠杆的行业特性决定了其对资金成本和性质的高要求。房地产公司通过成功引入公司保险融资资金,大幅降低资金成本;与招商银行合作,融入类永续债资金,大幅降低了资产负债率。易普力公司通过创新融资方式,提前收回了客户欠款,减轻了短期资金压力,加快了易普力公司的发展速度。

“公司的投资和建设业务项目金额较大、资本金要求较高、资金使用周期长。我们迫切需要为项目建设提供更加匹配的长期资金。尤其在国家大力提倡PPP模式的背景下,要想在PPP市场上分得一杯羹,需要的是融资与施工管理两条腿走路。”集团PPP管理部财务处负责人康永辉对记者说。

在当前经济进入新常态下,融资的结构性问题更加突出,已经成为实体经济转型发展的掣肘。今年公司以创市场纪录的低利率分两期成功发行可续期公司债券,一方面是广大投资者对公司转型升级前景存在良好预期和广泛认可的集中体现,另一方面也是公司积极进行资本运作的结果。

以往公司融资更多的是依赖银行间接融资,随着集团发展对资金需求的进一步扩大,如何利用好国家关于增加直接融资比例的相关政策、减少公司对银行等间接金融机构的依赖、拓宽公司的融资渠道、降低融资成本,是公司发展面临的重要课题。

“十三五”期间,葛洲坝计划每年对外投资数百亿元,必须依靠资本市场融资,降低负债率,增强投资能力。去年,葛洲坝成功中标贵阳综合保税区、唐山丰南区基建及棚改等15个PPP项目,PPP订单额超过千亿元,占国内总订单的64%。

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