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为2007年来同期最高,逃离科技股

作者: 股票基金  发布:2019-11-16

Santschi称,对冲基金投资者没有选择表现更好的股票和债券,是因不愿在当前较高价位买进,而且担心价格回落。

不过,普通的散户投资者还在继续把资金投向债券基金.过去几周里,事态一直在往对债市多头有利的方向发展.

不过在其後一个10年,股市的表现不及债券.据花旗集团统计,经通胀调整的美国股市回报率只有悲惨的负3.5%,而债券达到4%.这使得资产配置的天平又开始倾向於另一端,退休基金和散户投资者增持债券.

在美股市场创下历史新高的同时,对冲基金的表现却远远落后于标准普尔500指数,其收益率不仅从1月份的高点下跌超过5%,现在更是处于2018年来的最低水平。

尽管今年1-5月对冲基金表现不及股票和债券同期水平,但资金流入也堪称强劲。

"考虑到全球所有这些不确定性,当然是押注一些你自己有把握的东西,未来几年里债券都几乎不会面临利率风险."Gluskin Sheff首席分析师与策略师David Rosenberg表示.该基金管理约60亿美元资产.

不过怀疑论者认为,公债2011年的上涨看起来像是为期30年涨势的最後亮点,通胀稳步下滑造就了这轮涨势.

原标题:收缩杠杆、逃离科技股 美国对冲基金正在进行大撤退

固定收益对冲基金5月吸引资金最多,达60亿美元。而在今年1-5月,有213亿美元流向多策略对冲基金,在各类对冲基金中位居首位。

Kessler预计10年期美债收益率将触及1%,他所掌管的基金2011年为客户带来6.1%的回报率,2010年为7.85%.Rosenberg则预计,当前在3%下方的30年期公债收益率,到年底时将接近2%.

此外,花旗集团策略师所称的"股市热潮",即股票在美国投资组合中占据主导地位的日子可能将走到尽头.

为2007年来同期最高,逃离科技股。糟糕的回报率也促使野村证券预测,对冲基金将不得不大幅提高杠杆率。不过尽管标准普尔指数较其历史高点低了不到1% ,但目前为止,对冲基金还是没有鼓起勇气采取行动,以避免在今年年底出现赎回潮。

据TrimTabs/BarclayHedge数据,1-5月对冲基金平均回报率为2.4%,不及标准普尔500指数 的4.1%,和巴克莱美国债券整体指数(Barclays U.S. Aggregate Bond Index)的3.9%。

这扶助巴克莱资本的美债指数抹掉2012年初跌幅,而标普500股指的涨幅自去年4月达到峰值後已经减半.巴克莱资本美债指数去年上涨9.81%.

Wasatach-Hoisington美国公债基金截止4月30日已下跌3%,而2011年则劲升41.2%.

另外,有“新债王”之称的Jeffrey Gundlach本周二在一场网络直播中还提到,对冲基金和其他大型投机者一直在增持美国10年期国债期货和超长期国债期货空仓,使得净空头头寸规模创下纪录高位,如果美国国债收益率下滑,将会出现空头“踩踏”现象。

截至周一,标准普尔500指数年内上升7%,仍在纪录水准附近,2013年涨幅接近30%;巴克莱债券指数同期上扬3.4%。据美国对冲基金研究公司数据,全球对冲基金上半年平均上涨3.2%。

不过怀疑论者认为,公债2011年的上涨看起来像是为期30年涨势的最後亮点,通胀稳步下滑造就了这轮涨势.

一些指标暗示市场对债券的信心超过股票.尽管今年第一季标准普尔500指数录得14年来的最佳季度表现,但成交量比上年同期萎缩逾10%,表明鲜有新买家进场.

他们认为推断的理由很简单:欧洲经济衰退、中国经济放缓、美国经济强劲增长希望减弱,简单说全球经济太过疲弱,无法激发严重通胀或是支持加息.

的确,美国联邦储备委员会主席伯南克已几近承诺短期借款成本还将至少维持两年.该成本自2008年以来一直维持在近零水平.

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这种表现与标准普尔500指数势均力敌,同期後者的回报率为11.9%,远高於债券85年均值6.2%.

根据标准普尔数据,1981年至2011年间,存续期10年或以上的美国公债平均总回报率为11.4%.

美银美林认为,这种糟糕的表现,是源自于许多对冲基金没有对目前市场上唯一表现出众的FAANG型股票投资足够的资金。

花旗集团指出,1950年代之初,美国民间部门退休基金所持资产中,股票只占17%,债券占67%.但股市10年的强劲表现改变了这一格局,到2000年,上述比例发生了逆转.

法国兴业银行策略师Albert Edwards对这个看法表示理解,但也警告称,目前抛弃美国公债仍为时过早.他在15年以来一直看多债市.

近期的调查显示,美国公债在市场专家中已普遍遭到摈弃.各细分领域的明星基金经理与投资者,包括投资大亨巴菲特、贝莱德的Larry Fink与甚至Loomis Sayles的债券专家Dan Fuss,都力劝投资者转投股票,说债券收益率只存在上涨这一种可能.

在3月份的几周,资金似乎已经开始逃离债市.几个月来美国经济数据愈加强劲,提振股市攀升至四年高位,并推动美债收益率急升.

据摩根士丹利汇整的数据,对冲基金的净杠杆率在8月底短暂反弹后持续下降,已跌至今年以来最低水平,从3月份逾60%的历史峰值下滑到49%。

"1990年代,是一波长达50年投资重心从债券转向股票的高峰,"上述策略师写道."但仅仅才12年,这波逆转过来的行动仍看起来不太成熟."

**经济状况极为艰难**

更糟糕的是,高盛数据显示,近几个月来,净杠杆率一直在稳步下降,而标普指数则回升至略低于历史高点的水平。换句话说,随着股市走高,对冲基金正在迅速去杠杆化。

**浇灭股市热潮?**

对希腊退出欧元区的担忧,以及摩根大通意外曝出的20亿美元交易亏损,激发资金从银行股与其他风险资产出逃,并转投低收益的美国公债,推动指标10年期美债收益率至1.78%水平.

据彭博社统计,截至今年9月10日,Gundlach的债券基金回报率为0.2%,超过彭博追踪的78%的同类基金。在过去五年里,他的债基平均年回报率为3.3%,优于89%的竞争对手。 返回搜狐,查看更多

"有人问我什麽使我夜里辗转反侧,我担心的是人们完全根据过去的情况来配置投资组合,"Oppenheimer Funds的投资长Art Steinmetz表示.他指导管理的资产规模达1,770亿美元.

他们认为推断的理由很简单:欧洲经济衰退、中国经济放缓、美国经济强劲增长希望减弱,简单说全球经济太过疲弱,无法激发严重通胀或是支持加息.

今年8月,标普指数上涨3%,FAANG型股票里苹果股票飙升20%,Facebook,亚马逊,Netflix和谷歌则上涨超过6%,据彭博估算,如果没有这五只股票,标普500指数在8月的涨幅将减少近一半至1.8%。

法国兴业银行策略师Albert Edwards对这个看法表示理解,但也警告称,目前抛弃美国公债仍为时过早.他在15年以来一直看多债市.

不过,普通的散户投资者还在继续把资金投向债券基金.过去几周里,事态一直在往对债市多头有利的方向发展.

  由于杠杆率和净敞口的下降,外加未对科技股投资足够的资金,对冲基金今年的表现远远落后于标准普尔500指数,其收益率不仅从1月份的高点下跌超过5%,目前更是处于2018年来的最低水平。

他们是最後一群债市多头,相信长期美国公债将延续一轮历史性涨势.这轮涨势已使美债收益率降至数十年低点.

汤森旗下基金分析公司理柏的数据显示,美国注册的应税债券基金今年迄今流入1,375.8亿美元,2011年吸引1,782.4亿美元资金;股票基金继2011年流失资金後,今年则吸引240.9亿美元资金进驻.

金融博客zerohedge更是指出,陷入“困境”的“聪明钱”不愿意增加对股市的敞口,表明了人们对标普500指数优于全球其他地区股市还能持续多久,越来越感到怀疑,这种对美国股市缺乏信心,也可能是对冲基金经理在7月和8月股市上涨时不得不在痛苦中观望的主要原因。

**经济状况极为艰难**

同期标准普尔500指数的震荡走势,让即使是最为老练的投资者也感到头晕目眩.加上股息,该指数.SPXTR全年总回报率也仅有2.1%.

其次,高盛还表示,对冲基金业绩表现欠佳的最大原因是其净敞口的下降。通过计算,对冲基金的净敞口在今年第三季度为55%,略低于第二季度。

的确,美国联邦储备委员会主席伯南克已几近承诺短期借款成本还将至少维持两年.该成本自2008年以来一直维持在近零水平.

"我们认为由於经济状况欠佳,长期利率将处於低位,且可能进一步下滑."

而摩根士丹利的分析师认为,因对美股采取保守投资而未获利之后,“聪明钱(smart money)”只会变得更加谨慎,为此也调低了对美国股票的投资观点。

一些指标暗示市场对债券的信心超过股票.尽管今年第一季标准普尔500指数录得14年来的最大首季涨幅,但成交量比上年同期萎缩逾10%,表明鲜有新买家进场.

花旗集团指出,1950年代之初,美国民间部门退休基金所持资产中,股票只占17%,债券占67%.但股市10年的强劲表现改变了这一格局,到2000年,上述比例发生了逆转.

"你可以这麽来看:美国公债市场就好比一个赌场.而赌场经理告诉你,只要接着玩下去,你就不可能输钱."基金经理Robert Kessler表示.他为富人投资者与机构打理多个纯投资美国公债的资产组合.

"我们理解悲观人士的说法,未来5-10年,公债将成为一项可怕的投资,"他表示."但短期而言,若中国经济出现硬着陆,且美国重陷衰退,我认为人们将看到1%的美债收益率,并将其视为一个很棒的市场."

一些人担心,这意味着那些对过去风险作隔离的投资者,正在放弃未来的冒险机会.

他预计,未来12至18个月内,美国将遭遇新一波衰退,中国经济也将大幅放缓,这将把10年期美国公债收益率推低至1%,并引发股票大跌.

美国公债在2011年对投资者来说确实是一座金矿,当年美国经济仅成长1.6%.

**公债表现良好已持续30年**

纽约5月16日电---他们属於少数派,大胆敢为,不受待见,在大型投资者中,他们的数量在逐月减少.

"我们看到目前经济状况极为艰难,不仅是在美国,全世界也是如此,"Hoisington投资管理公司首席分析师Lacy Hunt指出.该公司为机构客户管理58亿美元的固定收益资产.

Wasatach-Hoisington美国公债基金截止4月30日已下跌3%,而2011年则劲升41.2%.

Kessler预计10年期美债收益率将触及1%,他所掌管的基金2011年为客户带来6.1%的回报率,2010年为7.85%.Rosenberg则预计,当前在3%下方的30年期公债收益率,到年底时将接近2%.

"我们理解悲观人士的说法,未来5-10年,公债将成为一项可怕的投资,"他表示."但短期而言,若中国经济出现硬着陆,且美国重陷衰退,我认为人们将看到1%的美债收益率,并将其视为一个很棒的市场."

"考虑到全球所有这些不确定性,当然是押注一些你自己有把握的东西,未来几年里债券都几乎不会面临利率风险."Gluskin Sheff首席分析师与策略师David Rosenberg表示.该基金管理约60亿美元资产.

"这种情况不会再持续30年,"富国私人银行(Wells Fargo Private Bank)首席投资官Dean Junkans表示.较之美国公债,他更青睐派发股息的股票、高收益公司债以及新兴市场资产.

"这种情况不会再持续30年,"富国私人银行(Wells Fargo Private Bank)首席投资官Dean Junkans表示.较之美国公债,他更青睐派发股息的股票、高收益公司债以及新兴市场资产.

**公债表现良好已持续30年**

--编译 隋芬/杜明霞/肖群英/丁琦;审校 田建华

近期美国公债的上佳表现,主要与经济形势低迷以及忧虑升温有关.

"有人问我什麽使我夜里辗转反侧,我担心的是人们完全根据过去的情况来配置投资组合,"Oppenheimer Funds的投资长Art Steinmetz表示.他指导管理的资产规模达1,770亿美元.

此外还有美联储的量化宽松政策.美联储此举旨在通过购买2.3万亿美元公债和抵押支持债券,来降低长期利率,并刺激房地产市场.

他们是最後一群债市多头,相信长期美国公债将延续一轮历史性涨势.这轮涨势已使美债收益率降至数十年低点.

(更正:因译文有误,第三个小标上方倒数第二段改为,"今年第一季标准普尔500指数录得14年来的最大首季涨幅",非"今年第一季标准普尔500指数录得14年来的最佳季度表现")

这种表现与标准普尔500指数势均力敌,同期後者的回报率为11.9%,远高於债券85年均值6.2%.

不过在其後一个10年,股市的表现不及债券.据花旗集团统计,经通胀调整的美国股市回报率只有悲惨的负3.5%,而债券达到4%.这使得资产配置的天平又开始倾向於另一端,退休基金和散户投资者增持债券.

纽约5月16日电---他们属於少数派,大胆敢为,不受待见,在大型投资者中,他们的数量在逐月减少.

"当我们开始看到收益率上升且价格下滑时,债市将出现大举出逃,"Sica财富管理公司首席投资官Jeff Sica说.该公司管理着10亿美元资金.

近期美国公债的上佳表现,主要与经济形势低迷以及忧虑升温有关.

"我们看到目前经济状况极为艰难,不仅是在美国,全世界也是如此,"Hoisington投资管理公司首席分析师Lacy Hunt指出.该公司为机构客户管理58亿美元的固定收益资产.

"1990年代,是一波长达50年投资重心从债券转向股票的高峰,"上述策略师写道."但仅仅才12年,这波逆转过来的行动仍看起来不太成熟."

对希腊退出欧元区的担忧,以及摩根大通意外曝出的20亿美元交易亏损,激发资金从银行股与其他风险资产出逃,并转投低收益的美国公债,推动指标10年期美债收益率至1.78%水平.

债市空头表示,在某个时点,利率终将上升,因经济成长加快引发通胀,届时公债市场将成为恐怖之地.

在3月份的几周,资金似乎已经开始逃离债市.几个月来美国经济数据愈加强劲,提振股市攀升至四年高位,并推动美债收益率急升.

美国公债在2011年对投资者来说确实是一座金矿,当年美国经济仅成长1.6%.

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"你可以这麽来看:美国公债市场就好比一个赌场.而赌场经理告诉你,只要接着玩下去,你就不可能输钱."基金经理Robert Kessler表示.他为富人投资者与机构打理多个纯投资美国公债的资产组合.

最为看多的债券投资者目前押注,10年期美债收益率将降至1%,然後才会触底.

但最近的经济数据不太亮眼:雇聘活动步伐放缓,令失业率维持较高水平,实质所得依然停滞,家庭债务水平仍旧高企.

同期标准普尔500指数的震荡走势,让即使是最为老练的投资者也感到头晕目眩.加上股息,该指数.SPXTR全年总回报率也仅有2.1%.

**浇灭股市热潮?**

"我完全同情他们的担忧...在整整10年中,股票的表现非常差.但我担心那些因股票而受创的投资者进入固定收益领域,也会在那里遭受打击."

"当我们开始看到收益率上升且价格下滑时,债市将出现大举出逃,"Sica财富管理公司首席投资官Jeff Sica说.该公司管理着10亿美元资金.

债市空头表示,在某个时点,利率终将上升,因经济成长加快引发通胀,届时公债市场将成为恐怖之地.

近期的调查显示,美国公债在市场专家中已普遍遭到摈弃.各细分领域的明星基金经理与投资者,包括投资大亨巴菲特、贝莱德的Larry Fink与甚至Loomis Sayles的债券专家Dan Fuss,都力劝投资者转投股票,说债券收益率只存在上涨这一种可能.

但最近的经济数据不太亮眼:雇聘活动步伐放缓,令失业率维持较高水平,实质所得依然停滞,家庭债务水平仍旧高企.

最为看多的债券投资者目前押注,10年期美债收益率将降至1%,然後才会触底.

汤森旗下基金分析公司理柏的数据显示,美国注册的应税债券基金今年迄今流入1,375.8亿美元,2011年吸引1,782.4亿美元资金;股票基金继2011年流失资金後,今年则吸引240.9亿美元资金进驻.

此外还有美联储的量化宽松政策.美联储此举旨在通过购买2.3万亿美元公债和抵押支持债券,来降低长期利率,并刺激房地产市场.

根据标准普尔数据,1981年至2011年间,存续期10年或以上的美国公债平均总回报率为11.4%.

优德88官方网站,"我完全同情他们的担忧...在整整10年中,股票的表现非常差.但我担心那些因股票而受创的投资者进入固定收益领域,也会在那里遭受打击."

--编译 隋芬/杜明霞/肖群英/丁琦;审校 田建华

这扶助巴克莱资本的美债指数抹掉2012年初跌幅,而标普500股指的涨幅自去年4月达到峰值後已经减半.巴克莱资本美债指数去年上涨9.81%.

"我们认为由於经济状况欠佳,长期利率将处於低位,且可能进一步下滑."

一些人担心,这意味着那些对过去风险作隔离的投资者,正在放弃未来的冒险机会.

此外,花旗集团策略师所称的"股市热潮",即股票在美国投资组合中占据主导地位的日子可能将走到尽头.

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他预计,未来12至18个月内,美国将遭遇新一波衰退,中国经济也将大幅放缓,这将把10年期美国公债收益率推低至1%,并引发股票大跌.

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