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2017年全球十大顶级投行业绩表现一览优德88官方

作者: 股票基金  发布:2019-11-17

纽约5月27日 - 美国第二大银行--美国银行 一位高层周二表示,该行寻求将投行业务多样化,具体方式是开展更多股票承销和并购顾问工作,并赢得更多美国之外的客户。

2017年全球十大顶级投行业绩表现一览优德88官方网站:,投行2017年费用收入创纪录。纽约4月6日 - 如果美国财政部最近对避税并购的新规导致更多交易难以进行,小型顾问公司将损失数亿美元的咨询费。

(本文作者为专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

回顾2017年,投行业务整体呈现稳步上升态势。其中,杠杆融资收入激增、兼并收购取代IPO、企业债发行火爆、精品投行崛起这四大特征是2017年全球投行业最显著的特点。

美银美林全球企业及投资银行部门负责人Christian Meissner在德意志银行组织的一次投资者会议上表示,承销债券“一直是美国银行的一大优势,但显然这项业务在发生变化”,2014年全行业交易量看来将下滑。

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而从2017年投行收入排行来看,传统大型投行整体竞争格局未出现显著变化,摩根大通、高盛、美银美林等知名投行依然把持着收入榜前十的位置。

美银比同业更加依赖承销债券的费用收入。2013年,其债券发行业务大约占总投行费用收入的近60%,而摩根大通 该比例接近56%,高盛 约为39%。

图为用硬币拼出的美元标识符。REUTERS/Shamil Zhumatov

资料图片:2016年12月,纽交所外的华尔街指示牌。REUTERS/Andrew Kelly

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该行更加专注于为客户提供并购咨询服务的努力已开始见效。根据Meissner的介绍,美银今年以来已为22宗并购案提供咨询服务,并购案总价值超过50亿美元,而2013年和2012年同期分为七宗和三宗。

新规的目的是限制企业通过并购迁移海外避税,令一些并购案的前景存疑,并已导致辉瑞取消1,600亿美元收购艾尔建的计划。

撰稿 Jamie McGeever

★2017年的投行业四大特征

Meissner称,在这些交易方面“存在着一些急于结束的倾向”。客户总是在说,“最好尽早完成我的交易”。

根据Freeman Consulting的计算,在财政部推出新规之后,如果所有七笔待定的税负倒置并购都被取消,其中包括涉资165亿美元的江森自控与爱尔兰泰科国际公司合并案,大约7.5亿美元的咨询费就有泡汤的风险。

伦敦1月4日 - 从一个方面来看,2017年是投资银行历史上最赚钱的一年。

杠杆融资收入飙升

此外他说,美银还在大手笔投资于海外事业,尤其是欧洲,以抓住国际交易活动预计将升温的机会。他并称,尽管美国投行费用已超过2007年峰值,但欧洲市场仍比当时水平低40-45%。

虽然这7.5亿美元只占去年并购咨询费用的2.4%,而且不包括即使并购失败也要被收取的费用,但对于小型咨询公司而言,却占据了他们去年并购咨询费收入的一大部分。

据数据,提供并购咨询、安排贷款以及承销债券和股票,投行为此向企业和其他金融机构收取的费用达1,040亿美元。

在2016年的温和增长之后,2017年投行业在欧美地区的杠杆融资收入飙升至138亿美元。其中,美国地区业务增长贡献最大,占总收入的80%以上。而欧洲地区则增速较快,同比增长近70%。

Meissner表示,该行近几年在其他国家的业务活动低迷之际,得益于在美国享有的很大市场份额。但这种局面显然难以持续,需要准备好迎接变化。

像Lazard和Centerview Partners等公司,由于去年参与了一些引人瞩目的并购案,排名得以大幅蹿升。Guggenheim由于为辉瑞提供咨询而加分,参与杜邦与陶氏化学680亿美元并购案的Evercore也是如此。

这比上一年增加了16%,也是自2000年开始追踪数据以来投行业务费用收入最高的一年。

杠杆融资(LevFin)指投行向公司提供杠杆收购的建议和贷款。在LevFin工作的银行家倾向于更多地关注高收益和夹层债务,因为他们通常可以收取更高的费用,而且由于缺乏债务契约,客户更愿意这样做。

Lazard在这笔并购案中为陶氏化学提供咨询,但这笔交易就像其他税负倒置并购一样也变得岌岌可危。

全球投行费用收入趋势:reut.rs/2CpamkU

投行LevFin部门主要负责收购(杠杆收购)、资本重组和资产购买等业务。尽管企业通过杠杆收购的方式增加了债务成本,但这种方式还是比发行股票或直接动用账面现金所产生的货币成本更便宜。

“特别是小投行一直在争取市场份额,去年在美国规模超过100亿美元的交易中取得了70%,”Freeman的Jeffrey Nassof称。

虽然这样优异的成绩本身就值得注意,但考虑到作为投行主要收入来源的市场交易活动的状况,上述表现更加令人瞩目。

尽管投行LevFin部门和债务资本市场部门的工作都针对债务,但投行债务资本市场部门在投资者和市场上的工作更多,而LevFin部门则与实际的公司合作构建交易。

在美国财政部完全出乎市场意料地推出新规后,小型投行的股票遭受了打击,其排名现在恐怕也岌岌可危。

技术日新月异、自动化交易、更加严格的监管限制了银行账面持有固定收益资产的能力,以及市场波动性处在纪录低点,都导致近几年交易收入下降。

根据Dealogic的数据,2017年以来,摩根大通在美国银行业的杠杆融资交易中所占的市场份额最大,净收入为8.36亿美元。瑞士信贷位居第二,美银美林位居第三。摩根大通今年也首次称雄欧洲市场,其净收入为1.72亿美元,巴克莱则排名第二,德意志银行位居第三。

根据汤森的数据,Lazard在2015年并购顾问机构中排名第六,但如果将其所提供咨询服务的所有待完成税负倒置并购交易排除在外,那么其排名将下降到第八。

据行业数据提供商Coalition提供的最近一份可获得的整年数据,2016年全年前12大投行从债券、外汇、大宗商品和股票交易中获得1,190亿美元收入。这较2012年的1,400亿美元下降近15%。

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同样情形下,未上市公司Centerview的排名将从第10降至第11,Moelis的排名将从第13急降至第19。

Coalition数据显示,2017年上半年交易收入611亿美元。由于每年大部分交易活动都是在前六个月进行,因此2017年全年的交易收入总额看来将是多年最低。

并购取代IPO比例创新高

数据显示,只有Evercore和Greenhill能分别保持第14和第22的名次不变。

收入减少主要来自于固定收益、外汇和大宗商品业务,这些领域的监管规定收紧幅度最大,银行撤出的幅度也最高。股票交易表现较好,但其在银行交易业务中的占比仍远低于FICC。

2017年,有近20%的ipo项目被并购交易所取代,这是自2010年以来的最高比例。这些并购交易中,大多数都是面向特定企业并购者。

“一旦有不利于并购的风吹草动,精品投行更容易受到影响。过去几年较大规模的交易中有一些就属于税负倒置并购交易,”晨星分析师Michael Wong称。

新年刚刚过去几天,但市场波动性没有上升的迹象,而这是交易活动和收入回升的先决条件。

2017年并购交易规模达到了自2008年金融危机以来的第三高水平,公司高管们被活跃的市场所鼓舞,寻求突破性并购交易,即便他们的目标未必心甘情愿。如芯片制造商博通(Broadcom Ltd .)以1030亿美元现金加股票收购高通(Qualcomm Inc .)的交易中,目标公司拒绝进行谈判。

Lazard今年第一季度在独立顾问公司中排名最靠前,但如果排除税负倒置并购交易,则其排名将从第10降至第12。

华尔街的波动率指数自从近30年前推出以来,只有七天交投在9%以下。其中有六天出现在过去六个月,而本周就有两天。

优德88官方网站,高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)并购业务全球联席主管Michael Carr表示,2017年中有接近80%的并购交易是由买家主动接洽的。有些买家认为他们不会面临竞争,这促使他们大胆地向目标公司施压,并暗示他们将会上市。

**损失惨重**

尽管美联储升息并且其他央行正逐步撤出刺激措施,但汇市和债市波动率仍牢牢陷于历史低位附近。

据数据统计,主动收购增长推动全球并购交易在2017年达到3.54万亿美元,与2016年的3.59万亿美元大致持平。自2008年以来的并购高峰是2015年,当时并购总额达到4.22万亿美元。

Freeman表示,倘若所有悬而未定的税负倒置交易都告吹,则摩根士丹利、高盛及摩根大通等大型谘询投行将分别折损1.3亿美元、1.2亿美元及9,000万美元费用收入。

**1,040亿美元费用收入创纪录**

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在此同时,Lazard及Guggenheim则将分别损失8,500万及6,500万美元。

在交易活动疲软的大环境下,股权资本市场和债券资本市场的交易活动在大型银行的营收和获利中的占比持续增加。

精品投行挑战行业格局

这些数据并不包括辉瑞购并艾尔建交易宣告流产所损失的费用。

鉴于去年股市和债市的交易量和交易额较高,股债市波动率处于纪录最低位,以及全球股市屡创新高,2017年取得大丰收基本在意料之中。

精品投资银行仍然保持着良好的上升势头,并对传统大型投行构成冲击。2017年有三家精品投行进入了美国并购业务收入前十,为有史以来首次。

据Freeman数据显示,艾尔建的顾问行--摩根士丹利及摩根大通本应可瓜分1.42亿美元的咨询费。而辉瑞的顾问行--Guggenheim、高盛、Centerview及Moelis,则本可分得9,400万美元的费用。

就费用收入而言,2017年更是不平常的一年。在创纪录的1,040亿美元费用收入中,281亿美元来自并购咨询服务,313亿美元来自DCM交易,224亿美元来自ECM承销,222亿美元来自银团贷款。

就在2017年年底发生的两起重量级并购交易中,就有精品投行的身影。在CVS保健公司(CVS Healthcare)宣布以690亿美元收购Aetna,以及迪士尼同意出价660亿美元收购21世纪福克斯(21st Century Fox)这两起并购案中,精品投资银行Centerview 都是幕后的并购策划者。

但全球业务多元化的大型银行可能比小型顾问公司更能承受这些损失造成的影响。

ECM费用跳增42%至三年高位224亿美元。据计算,费用占ECM整体活动的比重为2.9%,为至少10年来最高水准,高于2016年的2.1%。

此外,2017年全年,Centerview已就5项价值超过100亿美元的并购交易提供咨询,其中包括吉利德(Gilead)斥资120亿美元收购风筝制药公司(Kite Pharma)、Vantiv公司斥资100亿美元收购Worldpay,以及向由贝恩资本(Bain Capital)牵头的一项180亿美元收购东芝内存芯片计划。

高盛去年在购并业务上获利28亿美元,摩根士丹利及摩根大通则分别赚得20亿及18亿美元。根据Freeman,Lazard及Guggenheim分别获利9亿及2亿美元。

图表:2017年股权资本市场 reut.rs/2CtzcAd

据悉,Centerview 只有37个合伙人,但类似的精品投行却经常与传统华尔街大型投行展开直接竞争。相比之下,仅在12月中旬,花旗集团就在其公司和投资银行中提拔了30多名新董事。而在11月,高盛又提拔了101家新的投行董事。

高盛2015年在全球并购交易业务排名中拔得头筹,共为412宗交易提供顾问服务,其中包括四宗税负倒置收购,交易总值大约1.737万亿美元。

ECM费用的飙升远远超过了ECM活动和交易价值的上涨。

咨询公司Freeman & Co的董事Jeffrey Nassof表示,Centerview预计今年将从并购咨询中获得4亿至5亿美元的收入。这相当于每名合伙人的收入高达1350万美元。

就算不计入倒置收购交易,高盛仍稳居榜首;摩根士丹利和摩根大通的排名也没有变化,因为二者也都各自有四宗倒置收购业务。

2017年企业股本筹资规模7,837亿美元,较上年增长18%,为两年来最强。数据显示,2017年ECM发行数为5,735,较2016年增加21%,创1980年有记录以来最强年度表现。

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高盛在2016年第一季继续领跑,摩根大通紧随其后,扣除税负倒置收购交易后的排名仍无变化。

DCM费用增长15%至纪录新高313亿美元。DCM费用在整体DCM交易规模中的占比向来较小。根据的计算,2017年占比0.4%,高于2016年的0.3%。

公司债发行火热

不过看起来,这种情况对于所有开展并购业务的机构来说都十分艰难,因为财政部新规发布时,正逢今年并购业务环境低迷,竞争已愈发激烈。

同样地,费用的增幅也要高于交易价值及数量的变动。全球债券发行量增长11%至23,321,刷新日历年度纪录,而DCM活动规模实际下滑至7.2万亿美元,不过这已经是连续第二年超过7万亿美元。

公司债发行额在全球创下历史新高,2017年达到2.46万亿美元,主要归因于美国发行的投资级债券再度创下新高。据数据分析公司Dealogic的数据显示,截至2017年12月26日,投资级市场的发行规模为1.44万亿美元,超过了2016年创纪录的1.34万亿美元。对于美联储将继续加息的预期,以及在美国新税改法案生效前处置债务,促使美国企业债券发行创下新记录。

根据汤森的数据,全球第一季并购交易数量较上年同期下降10%,并购总金额则减少18%至6,990亿美元。

图表:2017年债券资本市场 reut.rs/2CphvBJ

尽管投资级公司债券的总发行量激增,但净供给却较为温和,有助于支撑债券的价格。债券价格保持强势则使得债券收益率维持于低位。因此,投资者不断购入债券使得公司可以将其未偿还的贷款利率降至创纪录的低水平,从而节省了大量的资金成本。

“将是非常残酷的时期,不会对提振业者信心有任何帮助,”Atlantic Securities分析师Chris Wheeler表示。

编译 张涛/王丽鑫/王兴亚/刘秀红;审校 杜明霞/许娜/戴素萍

据分析师预计,在2018年初,债券需求仍将保持强劲。但随着美联储和欧洲央行缩减购债规模,意味着固定收益市场的关键支持将被削弱。因此2018年晚些时候,债券市场可能会出现发展,总而影响债券发行。

编译 李春喜/孙国玉/龚芳/徐文焰;审校 张荻

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★2017年投行收入概况

2017年,全球10家最大投资银行的收入录得增长,这要归功于债券和股票发行方面的强劲表现。全球经济改善,企业盈利能力上升,主要央行整体维持宽松货币政策。除了美联储三次加息,和一些地缘政治风险外,整体市场环境使得发行股票和债券变得更容易。

联合政府研究与分析主管George Kuznetsov表示,极低的市场波动为股票发行提供了有利的环境,而利率水平维持于低位则推动了债券业务的发展。

首先,投行收入排行榜显示,摩根大通仍牢牢把持着头把交椅,共创造了67.3亿美元的业务收入,较2016年同比增长15.59%。

而从细分收入排行来看,摩根大通在债券发行业务上的收入都位居榜首,分别为22.04亿美元。而高盛则在并购资讯业务收入上领跑,共创造23.81亿美元收入。

同时,摩根士丹利和美银美林分别在股票发行和杠杆融资这两项上位居榜首,分别创造了14.84亿美元和12.84亿美元的收入。

另根据前十名投行收入构成的整体情况显示,债券发行收入是2017年投行业务的最主要来源,其中富国银行对这一业务依赖度最高,占整体收入43%。

最后,从投行业务全年变动趋势来看,债券发行和并购资讯业务收入在2017年中达到高峰后有所回落。而股票发行和杠杆融资收入则整体相对平稳,每个季度分布均匀。

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2017年投行收入前十排名

根据2017年投行收入榜单显示,摩根大通依然把持头把交椅,全年创造67.31亿美元收入,同比增长15.59%,收入增速排第四。从收入结构来看,债券发行占比最高,为33%。

收入榜第二则为高盛,全年收入为58.77亿美元,同比增速13.3%,收入增速排第六。收入结构方面,并购资讯业务占比最高,为41%。相较于榜首的摩根大通,高盛的业务更依赖于并购,这也导致了其收入增速相对较低。

第三名的美银美林整体收入与高盛相差不大,为53.57亿美元,同步增长14.5%,收入增速排第五。此外,美银美林的收入构成与摩根大通相近,分布比较平均,占比最高的为债券发行业务,占32%。

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2017年投行并购资讯(M&A)业务收入前十排名

从细分的收入榜来看,并购资讯业务收入排行第一的投行为高盛,全年共创造23.81亿美元,但同比下降5.56%。区域划分来看,高盛主要收入来源来自美国,占75%。其次为欧洲地区,占15%。

另一值得注意的是,精品投资银行首次占据前十排名榜单中三个席位。他们分别是Lazard、Evercore以及Centerview。其中,收入最高的Lazard创造了9.61亿美元的收入,尽管离高盛相比仍有差距,但精品投行抢占市场份额的趋势正越发清晰。

再从2017年并购金额排行来看,博通(Broadcom)并购高通(Qualcomm)的潜在交易金额最高,为1302亿美元。不过,目前该并购案的前景仍不明朗。

而在已确认的并购案中,CVS Health并购Atena以及迪士尼并购21世纪福克斯这两大并购案的交易金额分别为688.55亿美元和689.65亿美元。

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2017年投行股票发行业务收入前十排名

从股票发行业务收入排行来看,摩根士丹利位居第一,全年创造14.84亿美元收入,同比增长65.77%。摩根大通和高盛分别位居二三位,收入分别为14.75亿美元和13.68亿美元,同比增速则分别为32.19%和69.23%。

值得注意的是,上市公司股票增发为该领域业务收入的最主要来源。从下表中可见,排名前十的投行的股票增发业务普遍占到股票发行的50%以上。

具体增发案来看,意大利裕信银行增发股票金额位居2017年榜首,总金额为136.92亿美元。日本邮政控股公司和德意志银行的增发案则位列二三位,金额分别达到了116.57亿美元和85.39亿美元。

2017年首次公开募股(IPO)排行来看,科技新贵Snap公司上市募资金额最高,达到了39.1亿美元。

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2017年投行债券发行业务收入前十排名

债券发行这份榜单上,摩根打通位列首位,全年收入为22.04亿美元,同比增长29.91%。其中,投资级债券发行占47%,高收益率债券占31%,这两个级别债券发行为摩根大通全年债券发行收入主要来源。

花旗银行则位列第二,总收入为18.02亿美元,同比增长15.53%。与摩根大通类似,投资级债券发行占这一块收入45%,位收入主要来源。而高收益率债券比重为20%。

而从具体案例来看,2017年投资级债券发行金额最大来自于AT&T公司,为225亿美元。第二名为BAT资本,金额为172.5亿美元。第三名则为微软,金额为170亿美元。

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2017年融资业务收入前十排名

融资收入方面,美银美林占据榜首,全年收入为12.84亿美元,但同比下降0.45%。其中,杠杆融资收入共占到这块收入的51%,比重最高。

摩根大通位居第二,总收入为12.2亿美元,同比增长5.67。从收入构成来看,杠杆融资同样是摩根大通在这块业务收入的主要来源,占比为61%。

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2017年投行业务涉及行业构成

从2017年投行业务设计行业构成来看,投行在金融领域收入最高,为155.19亿美元,同比增长0.22%。而能源和高科技领域则分列二三位,收入分别为65.14亿美元和39.94亿美元。但值得注意的是,投行在美国能源和高科技领域收入增速同比出现下滑,分别同比下降0.06%和0.26%。

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【原创声明】:本文由汇通网大维原创撰写,由汇通网随风校对,作为汇通网2017年终专题的一篇文章,转载请标明来源,谢谢。

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