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不良资产处置棋局,一文读懂商业银行不良资产

作者: 理财保险  发布:2019-11-13

  中国信达资产管理股份有限公司副总裁庄恩岳认为,坐等资产升值已不再可行,资产管理公司应更主动,拥有“创新思维、投行思维和帮人思维”,主动创新问题资产收购处置和问题企业救助模式。

上海1月4日 - 中国经济放缓对银行业冲击日渐凸显,2016年监管层已开出债转股等多剂“猛药”应对不良“双升”新常态;预计在2017年,稳住资产质量和有效防控风险依然是银行主旋律,逾两万亿元规模的问题资产处置市场也将迎来更多参与者。

资产管理公司受访者认为,面对市场不活跃,资产价格下行的外部环境,2019 年,资产管理公司倾向于加快不良资产处置速度,由于资产包质量的好转以及对资产包的精耕细作,处置效率保持较高水平,不良的平均处置平均周期在 2 年以上。

从银监会数据来看,2016年第四季度末商业银行业不良贷款共计1.51万亿元,其中国有商业银行不良贷款余额为7761亿元,股份制商业银行不良贷款余额为3407亿元,城市商业银行不良贷款余额为1498亿元,农村商业银行不良贷款余额为2349亿元。本文通过梳理和阐述商业银行处置不良资产方式希望给读者以参考。

  在交通银行首席经济学家连平看来,未来新增不良贷款压力依然存在。尤其是逾期和关注类贷款下迁压力仍存,不良规模难言见顶。三季度,商业银行关注类贷款占比为3.56%,绝对规模仍相对较大。从主要上市银行情况看,上半年关注类贷款迁徙率为18.95%,虽然略有好转,但与2010年10%左右的水平还有较大差距。逾期贷款占比达2.50%较不良率高近1个百分点,两者之间差额达4792亿元。

**资产质量尚难言拐点**

来自银行的人士认为,预计我国商业银行关注类贷款迁徙率在 20%-40%,不良贷款见顶时间在 2020 年或以后,银行关注类贷款规模变动大体同步。

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  银监会原副主席、南南合作金融中心主席蔡鄂生直言:“四家资产管理公司、地方资产管理公司、各省的交易平台以及其他的机构,都应参与到这个不良资产管理处置这个过程当中。形成合力,提高效率,才能对整个经济和改革做出应有贡献。”

分析人士认为,随着宏观经济运行情况的改善,以及债转股和不良资产证券化等工作推进,不良贷款上升势头有望趋缓。不过,尽管银行资产质量出现一定程度的向好,但现在判断不良贷款率见顶可能还为时尚早。

20%-40% 关注类贷款或成不良

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  非理性报价推高资产价格

面对不良贷款增长较快的形势,银监会主席尚福林此前曾表示,银行要积极拓宽不良处置渠道,加强与财税等部门的沟通,综合运用核销、重组、批量转让、债转股、证券化和收益权转让等手段,利用各省可增设一家地方资产管理公司的有利条件,加大不良贷款处置核销力度,配合有关部门加大对恶意逃废债务行为的打击力度。

在不良资产的二级市场需求方面,主要的投资者是民营企业。不过,主要的不良资产二级市场的预期收益率与往年相比有所回升,超过六成的投资者预期收益率在 15% 以上。在资产包的收购上,受访者认为规模在 1 亿 -3 亿元的小型资产包最受欢迎。在价格上,不良资产市场逐渐回归理性,资产包价格可能回落 10% 左右。

�不良贷款重组:由于债务主体的财务状况或其他原因导致自身现金流净流入萎缩甚至为负,还款出现困难,商业银行在充分评估贷款风险的基础上,或与相关债务主体协商讨论的基础上,针对目前的贷款方案进行修改或重新制定一套新的偿还方案。重组目前包括自主型和司法型重组。自主型重组是指通过银行和债务人的协商,银行对债务担保条件、还款期限及利率等做成相应调整。司法型重组则指的是债务人向法院申请破产重组,在法院的督导下,债权人与债务人进行协商对贷款偿还方案进行调整。

  赖小民坦言,当前不良资产包平均本金折扣率由过去的三折左右快速增长到目前的四折以上,个别地区达到六折,甚至出现个别资产包本金不打折的情况。

银监会此前放宽地方资产管理公司设立及业务限制,允许有意愿的省级政府增设一家地方AMC,允许其以债务重组、对外转让等方式处置不良资产。目前,中国已有至少30家地方AMC正式开业,包括26家省级AMC和四家地市级AMC。

近年来,我国银行业关注类贷款资产规模快速增加。截至 2018 年三季度末,我国商业银行关注类贷款 3.53 万亿,如果转化为不良贷款的比例为 20%-40% ,将增加 7000 亿 -10000 亿不良资产。2018 年三季度末,商业银行不良资产的规模为 2.03 万亿,如果加上 7000 亿 -10000 亿,不良率将达到 2.7% 以上,需要提高警惕。

�资产管理公司(AMC)买断:通过以折价卖断方式出售给资产管理公司。商业银行将不良贷款通过筛选打包后,通过对资产包采取评估定价后批量转让给AMC,AMC通常采取分期式买断或一次性买断方式进行,不良贷款债权由商业银行转至资产管理公司。不良贷款在进行整体打包出售处置前需进行全面的尽职调查通过结合自身消化不良资产的财务能力,量化收回的可能性。针对该种以集中打包的方式出售给AMC的方式,有业内人士指出,对于企业而言,该种方法主要适用于那些规模较小、综合实力和核心竞争力较差,或是利息兑付信用较低或不符合国家发展方向的企业

  中国华融资产管理股份有限公司董事长赖小民表示:“在中短期内,不良资产供给仍将是常态。仅关注类贷款,未来每年就约有7000亿元至1万亿元将转换成不良贷款。按目前不良贷款增速,不良贷款总额有望在2020年达到3万亿元。随着金融"去杠杆"进程推进,今后2-3年内(2017-2019年),不良资产总量仍会在合理范围内缓慢上升,其处置、出清还需一个过程。”

从银监会统计数据看,2016年前三季度商业银行不良率整体增速呈放缓趋势,二季度与一季度持平,均为1.75%,三季度则微升0.01个百分点至1.76%。不过,不同类型的银行间存在分化,国有银行二、三季度持续改善,但股份制银行和农商行两个季度环比均未见少增,农商行的情则况更差。

四大资产管理公司更倾向于设立产业并购基金、单体不良项目等方面增强服务实体经济能力,面临的主要发展瓶颈是激励约束机制;未来四大资产管理公司应积极拓展不良资产收购处置业务,同时尝试牵头开展不良资产证券化等创新业务。

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  此轮不良资产新风口,是在经济结构调整与转型、供给侧结构性改革取得初步成效背景下出现的。因此,诸如债转股、不良资产证券化等创新型处置渠道迎来新机遇。

**不良处置市场“看上去很美”**

随着供给的增加,报告认为,2019 年金融不良资产成交价格相对账面价格折扣的下行趋势将得以延续,预计较多维持在三折至四折的水平。

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  银监会最新数据显示,截至三季度末,商业银行不良贷款余额16704亿元,不良贷款率1.74%,拨备覆盖率180.39%,贷款拨备率3.13%。虽然不良贷款绝对规模仍有小幅增加,但不良率延续上半年稳定向好态势,三季度继续与年初持平,实现资产质量逐步企稳。

值得一提的是,在严格的考核压力下,不少银行在季末或者年末等关键时间点利用同业资金或者理财资金对接不良资产,实现不良资产出表,以降低不良率。

经济学家们还认为,地方政府债务杠杆风险最为突出。面对经济增速下行,土地出让金增长乏力等诸多不利因素,地方政府的风险值得高度重视。

非常规不良资产处置方式

  4月,不良资产证券化(NPLS)试点扩容,但目前来看发行规模低于预期。上半年,中国银行、工商银行、招商银行和民生银行等4家商业银行共发行6单零售贷款类NPLS产品,合计规模51.65亿元,基础资产为不良类信用卡贷款及不良类个人住房、消费及小微贷款,其中第二批试点银行民生银行发行首单信用卡NPLS。

“这个市场只是看上去很美,梦想是不良大面积爆发,可以低价拿包,现实并不是这样。竞争者多,银行定价能力也在增强,不愿意把很多利润放给机构,组的包质量参差不齐,性价比并不高。”他补充称。

报告认为,2019 年货币政策走向整体有利于商业银行信贷资产质量的改善,但错综复杂的国内外环境和经济下行压力,会对银行信贷资产质量产生不利影响。商业银行账面不良率普遍被低估,不能充分体现实际信贷风险。

传统不良资产处置方式

  创新处置再迎机遇

伴随着企业去杠杆和市场化债转股的启动,新一轮不良资产投资的机会正在到来。但这一轮不良资产市场的规模到底有多大?无人能回答清楚。

经济学家受访者则认为,2019 年金融监管将会守正持中,金融监管政策措施将会从总量性政策向结构性政策转变,从制度文件的制定向具体实施落地迈进。不良资产市场风险防范和处置仍是重中之重,不良贷款规模仍将延续上升态势。

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  毫无疑问,地方AMC在不良资产行业中还是扮演着越来越重要的角色。山东省金融资产管理股份有限公司总裁张贵言表示,地方AMC需关注三个要素。一是资产端,比如国有银行风控措施做的相对比较好,但是快速发展的股份制银行资产包又比较复杂。二是资金端,银行信贷资金应是“小头”,“大头”应来自同业和投行。“做不良资产不能简单的找银行,将来险资、非银行金融机构、大量投行机构等,应是资金配置非常重要方面。”三是处置端,在张贵言看来,一些四大AMC认为“不值钱”的标的,在地方AMC看来可能非常值钱。

在专注不良资产收购处置的正奇资产合伙人李国良看来,不良资产市场最大的问题,对价格认知上都存在很大的差异,尤其现在一家市场的参与机构越来越多,导致资产包的难收购难处置。

资产管理公司调研结果显示,在 2018 年收购不良资产态度积极,收购过程中最重要的考虑因素是风险控制,对市场占有率的考虑大幅下降。制约资产管理公司成功收购银行不良资产的主要障碍由买方竞争激烈转变为价格分歧和处置难度加大。目前非金不良业务风险和回报略高于金融不良业务,但开展效果一般,业务规模有限。

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  虽然宏观经济稳中向好趋势有助于商业银行资产质量保持稳定,但近日多位监管高层仍表态称未来部分领域潜在风险仍需加以关注。业内人士近日在第三届中国不良资产行业高峰论坛上预计,按照目前不良贷款增速,我国银行体系不良贷款总额有望在2020年达到3万亿元。

“今年资产质量还是会面临比较大的下行压力,不能因为去年账面数字的一些变化,就觉得可能这个问题已经触底,或者未来发展会减缓。”尹劲桦称。

市场化债转股最大的难点在于实施机构转股后难以有效实施股权管理并保障自身权利,资金成本、人才储备等方面也存在诸多困难。对于资产公司参与 P2P 平台的风险处置方面,调研结果显示,由于资产质量、资产性质等复杂因素,资产公司参与更为谨慎。

随着目前我国金融市场的不断发展,商业银行不良资产规模也呈现逐步膨胀趋势。由于商业银行基础业务主要为存贷业务,不良贷款高企将导致商业银行资金周转困难,经营效益缩水,同时从宏观层面看,商业银行过高的不良贷款制约了资金的有效配置,扭曲了银企间的利益分配关系。而在当下,商业银行处置不良资产是一项相当严峻而亟待解决的问题。

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作者 李铮

此外,拨备覆盖率和贷款拨备率的修订以及监管新规细则的出台等给银行不良资产处置带来较大压力。在严监管的背景下,部分银行机构对不良资产分类不够准确,个别机构还存在隐匿、转移不良资产的行为," 以身试法 " 成本提高,不良资产的供给将增加。

②AMC代持(卖出回购):银行通过将不良资产打包出售给资产管理公司(AMC),并在未来承诺以一定价格回购该不良贷款。一般而言,银行通过对资产管理公司授信或对其发行的债券进行定向认购投放资金,AMC用该笔资金购入银行不良信贷资产,同时银行与AMC签订一份抽屉协议,在未来某个约定时段银行将回购该笔不良资产。对于银行和资管公司而言均实现了出表,同时对银行而言也有效调控了一般风险准备计提账户的增加。由于该模式需与资管公司签订回购协议,而该回购协议一般都为抽屉协议,目前受到多项监管政策限制,该种模式被明令禁止。

  中国民生银行总行法律合规部副总经理吕琦认为,不良资产证券化一部分是公募资产证券化,另一部分是私募的。根据目前资管新规,通过私募证券化方式处置不良资产前景不明。公募资产证券化尽管不受影响,但必须要解决的问题是信息透明。

中国2016年前三个季度GDP持续稳于6.7%的增幅,完成年初设定的经济目标已成定局,经济短期企稳的判断也获共识。去年12月财新制造业PMI及官方和非官方制造业PMI等最新先行指标均显示,中国经济保持增长动能,正处于复苏通道之中。

接受调研的银行人士还认为,我国不良贷款率将在 2020 年见顶,持这一观点的人数达到了 44.55%。而上一年的调查结果也显示,39% 的受访者预计我国不良贷款见顶时间是 2020 年或者以后。

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  在此背景下,不良资产处置市场迎来越来越多新“玩家”,形成“4+2+N”新市场格局。专家和市场人士认为,进一步提升风险处置能力。尤其是在多个因素助推下,不良资产包价格已达阶段性新高,泡沫隐忧必须警惕。

“到年底很多指标都要先压到上面规定的范围内,出表的情况肯定都存在。”一家国有大行地方分行高管直言,基层分支机构2016年能捂的不良还在捂着,比如新放贷款还利息,到期借新还旧,拿关键企业借款还申请人贷款等等,同时部分地区的逃避债问题明显加重。

资产包价格下降 10%

⑤债转股:作为债权主体的商业银行通过与债务企业协商,通过将债权人所持有的债权按协商的比例转化为该企业股权,而由于政策限制,商业银行不能直接将持有的债权转为股权,需要经由第三方金融机构(通常为资产管理公司等)收购不良资产,将债务企业与银行的债权关系转为第三方金融机构与债务企业的股权关系。商业银行通过债转股能降低银行不良贷款额,提高拨备覆盖率(2016年末商业银行业拨备覆盖率为176.40%),缓解了商业银行清收核销压力。但从商业银行会计账目上看,不良贷款的减少带来不良率的降低,商业银行因此计提部分拨备预算令拨备覆盖率上升,拨贷比(拨贷比=拨备余额/贷款总额)下降,未来银行仍需按比例补提贷款损失准备以满足中国银监会150%的拨备覆盖率的要求(中国银行业监督管理委员会令(2011年第4号))。

  在新一轮不良资产处置浪潮中,市场参与主体呈现“4+2+N”模式,即四大资产管理公司,地方AMC以及非持牌民营机构。

穆迪金融机构部助理副总裁尹劲桦指出,这一系列举措说明不良贷款问题比较大,需要加快处置,四大资产管理公司近两年收购传统不良资产包的量相比过去有明显增长;另一方面,这些手段也有助于消化存量不良,提高不良处置效率。

在银行业新增不良资产供给方面,报告认为最显著的行业或将集中在建筑和房地产业,但制造业的不良贷款仍然值得关注。

�清收:商业银行对于不良贷款的清收主要是通过法律手段对债务人现金的直接索取、抵押物的变卖或是产品、厂房等所有权的获取,商业银行通过诉讼手段一般成本较大,同时胜诉后执行较为困难,对于债权主体银行而言,债务人道德信用风险较大。

  他说,从一级市场看,目前多数地区竞标时,都采取多轮报价方式,有的甚至达到十几轮报价,引发资产管理公司激烈价格战,推高资产价格。从二级市场看,越来越多的民营及境外投资者参与进来,争相角逐不良资产市场,同时新型投资者在估值、市场判断方面缺乏专业判断,导致非理性报价,推高资产价格。远远超过历史处置收益数据,市场呈非理性繁荣。

另据消息人士透露,为推进债转股和加速处置不良,财政部早前发文将不良资产批量收购门槛由原先的10户以上降低到三户以上。

4 月 10 日,中国东方资产管理股份有限公司在京发布 2019 年度《中国金融不良资产市场调查报告》。该报告已连续发布 12 年,采用问卷调查与数据分析相结合的方法,持续把脉中国不良资产市场动态,预测市场未来发展趋势。

针对以债转股方式处置不良资产的方法,有业内人士指出对于企业而言,通过债转股方式能够在一定程度上降低企业财务成本,一般适用于强周期行业中规模较大、具备一定核心竞争力的企业

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尽管去年商业银行整体不良率增速放缓,但不良贷款余额仍在上升,且新增不良贷款在地域和行业上扩散蔓延明显。去年三季末,商业银行不良贷款余额14,939亿元人民币,同比增长25.9%;同时,关注类贷款仍在快速增加,三季末余额就已达3.5万亿元。

至于关注类贷款集中转变为不良的时间,调研结果显示,33.66% 的受访者认为集中转变时间为 2020 年,而 27.73% 的受访者认为是 2019 年。所以,2019 年、2020 年商业银行不良面临较大的压力。

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  资产质量逐步企稳

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至于不良持续增加的原因,报告认为,不良自查集中暴露和周期性和结构性因素未变,存量不良资产,尤其是严重产能过剩行业的不良资产将继续出清。经济下行压力加大,部分行业新增的不良规模扩大。

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摘要:虽然宏观经济稳中向好趋势有助于商业银行资产质量保持稳定,但近日多位监管高层仍表态称未来部分领域潜在风险仍需加以关注。业内人士近日在第三届中国不良资产行业高峰论坛上预计,按照目前不良贷款增速,我国银行体系不良贷款总额有望在2020年达到3万亿元。...

2013年9月14日,北京中央商务区高楼林立。REUTERS/Petar Kujundzic

(图为东方资产董事长吴跃)

①资产证券化:第十二届全国人民代表大会第五次会议上,国务院总理李克强作政府工作报告明确指出需要推进资产证券化。由此看出,无论是对企业还是商业银行,资产证券化都料将迎来井喷式发展。就商业银行不良资产证券化而言,发起人通过将自有不良资产所有权转让方式转让给特殊目的载体(SPV),SPV不良资产收益权为抵押,未来现金流作为偿付基础向市场投资者发行可自由流通的证券。通常商业银行自己为发起人,由自身不良贷款资产构建资产池,或是通过AMC,由AMC接手商业银行不良贷款进行资产池的建设。资产证券化的方式将不具有流动性的不良贷款转为流动性相对较高的证券化资产,缓解了商业银行流动性压力,降低了不良贷款率,同时改善了资本充足率。目前针对信贷资产证券化基础资产有明确约束条例的有三部,2005年央行和银监会联合发布的《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》(中国银行业监督管理委员会令2005年第3号);2012年央行和银监会联合发布的《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》(银发[2012]127号),以及2008年银监会发布的《关于进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知》(银监办发[2008]23号

该高管判断,今年资产质量很难有实质性改善,现在说拐点还为时过早,整体上存量不良贷款将持续释放,增量不良贷款压力趋缓。

该报告显示,无论是来自银行还是资产管理公司的受访者均认为,2019 年我国商业银行不良贷款余额、不良贷款率将出现 " 双升 " 态势,未来 3~5 年银行业不良资产的缓慢上升将是一个大概率事件。

核销:商业银行将无法回收的贷款进行注销,商业银行承担相应利润损失。“两会”期间全国政协委员、招商银行前行长马蔚华针对商业银行不良贷款核销表示称需要及时调整关于中小企业贷款(含零售小微企业)核销的税前扣除政策,并建议税务部门及时调整对中小企业核销损失的税前扣除政策,缩小税会处理差异,促使税会核销条件及标准趋于一致。根据财政部和国家税务总局规定,通过核销、转让等不良资产处置方式形成的损失,可向主管税务机关申报并按25%税率计算抵减企业所得税。

招商证券金融业首席分析师马鲲鹏亦表示,现在不宜将2017年预期拔得太高,资产质量恶化的问题还很难说已经见底,只能说有边际向好的趋势。去产能仍在推进,总体上处置力度肯定比去年大,生成压力可能比去年略小,呈现在监管数据上快速上升的可能性不大。

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不过,一家地方资产管理公司高管就表示,现在是最好又是最坏的时代,资产端有大量所托非人的困境资产可以去淘宝,资金端有巨量陷入资产荒而不知去处的资本渴望投出,资产证券化的工具越来越完善,正是需要能真正提供运营价值的资产管理团队的时候。

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而为避免未来成本高昂的救助,监管层去年开出多剂“猛药”推动银行提早清理问题资产,包括重启停摆约八年的不良资产证券化、落地新一轮市场化债转股、鼓励银行成立子公司主动管理风险、允许有意愿的省级政府增设一家地方资产管理公司等,商业银行不良贷款余额和比率较快增长的“双升”势头得到明显遏制。

③收益权转让模式:不良资产收益权转让模式一般为商业银行以信托计划委托人的身份将不良资产收益权通过银登中心转让与信托公司,信托公司通过受让该不良资产收益权获得该不良资产收益权后在市场上发行信托产品,同时信托公司委托发起银行对该信托产品进行委托管理。目前不良资产收益权转让主要受到银监会出台的82号文的监管限制,即使通过银行业信贷资产登记流转中心(“银登中心”)进行信贷资产流转平台转让的也需要计提100%资本金,银行“假出表”行为的套利空间被压缩。

他并指出,从目前银行不良贷款和逾期贷款的差额角度看,有很多企业已经出现了问题,但可能还是调整还款方式,通过改变贷款的一些条款,继续可以放到正常,或者关注类贷款中,压力犹存。

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“财政部作为国有资产管理机构,并不希望直接放开给社会投资者,仍然希望更规范地操作;对银行来说则更简单了,不用凑足10户,客观讲也在一定程度上防范道德风险,不排除定向转让给一些债权人,绕开监管渠道,还存在利益输送。”该消息人士说。

中国人民银行结合我国国情通过制定了《贷款分类指导原则》,该原则指出商业银行按借款人还款能力将贷款划分为五类:正常、关注、次级、可疑、损失,其中后三种为不良贷款,借款人还款已出现明显问题或无法偿付,商业银行存在较大亏损概率。根据《不良金融资产处置尽职指引》(银监发[2005]72号)总则第三条的定义,不良金融资产处置指银行业金融机构和金融资产管理公司对不良金融资产开展的资产处置前期调查、资产处置方式选择、资产定价、资产处置方案制定、审核审批和执行等各项活动。通常商业银行处置不良资产的方式包括传统的处置方式和非常规的处置方式两种,其中传统的处置方式包括清收、依法收贷、重组、核销等方式,或通过资产管理公司(AMC)进行委托处置、清算或重组。而非传统的处置方式包括资产证券化、同业代持和收益权转让等模式,通常该类处置方式需通过通道类业务完成。

根据中诚信国际信用评级的测算,综合测算表内信贷及表内外类信贷,中国银行业总体不良上限在6.5-8.25万亿元,而利润和拨备吸收风险的能力约4.12万亿,消解不良的缺口超2.38万亿。

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审校 张喜良

“随着宏观经济由降企稳以及部分行业经营形势的改善,银行不良增长压力已经有所缓解。债转股、处置僵尸企业和不良ABS都意味着银行不良贷款化解有了多条求生‘通道’,不良走势有望逐步迎来拐点。”银监会一位不愿具名官员对称。

一位四大AMC的高层亦持类似观点。他谈到,去年一级市场不良处置竞争激烈,首先是供给端,银行处置手段多,就不一定打包批发;其次,收购竞争激烈,有地方AMC和四大AMC竞争;而目前二级市场还是投资人居多,“这是虚假繁荣,并非真的处置,只不过过手,卖掉了。”

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