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净值型产品将增多,的银行理财

作者: 理财保险  发布:2019-11-17

摘要:去年,上海市消保委携手上海师范大学商学院对17家银行发行的627只理财产品进行了为期一年的市场调查,结果显示,夸大最高收益率成为银行忽悠消费者的普遍手段,17家银行中仅有4家银行最后百分百实现了最高收益率。最夸张的是,华侨银行发行的一款理财产品股...

摘要:近日,银行业理财登记托管中心有限公司发布的《 中国银行 业理财市场报告(2016上半年)》(以下简称半年报)称,2016年上半年,银行业理财市场累计发行理财产品97636只,累计募集资金83.98万亿元,其中,开放式产品累计募集资金59.85万亿元;封闭式产品累计...

处在资管新规过渡期,新老业务交替阶段的银行理财,正在经受从未有过的压力:资产端的变化,新规则的合规考验,“老产品”的整改等等。重压之下,理财市场“跌跌不休”,目前银行理财产品收益已连续下跌一年,至4.27%。

摘要:在信托和债券两种理财产品出现违约事件后,作为理财市场中的最后一个堡垒,银行理财产品的刚性兑付也将结束。银监会近日正式印发了《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》(35号文),提出银行设立专门理财部门,不得宣传刚性兑付等要求。 兴业...

  去年,上海市消保委携手上海师范大学商学院对17家银行发行的627只理财产品进行了为期一年的市场调查,结果显示,夸大“最高收益率”成为银行忽悠消费者的普遍手段,17家银行中仅有4家银行最后百分百实现了最高收益率。最夸张的是,华侨银行发行的一款理财产品“股添利2015年第17期股票挂钩产品”,预期最高收益率为18%,到期后实际收益率为零。

  近日,银行业理财登记托管中心有限公司发布的《中国银行业理财市场报告(2016上半年)》(以下简称半年报)称,2016年上半年,银行业理财市场累计发行理财产品97636只,累计募集资金83.98万亿元,其中,开放式产品累计募集资金59.85万亿元;封闭式产品累计募集资金24.13万亿元。

一季末收益未见回暖

  在信托和债券两种理财产品出现违约事件后,作为理财市场中的最后一个堡垒,银行理财产品的刚性兑付也将结束。银监会近日正式印发了《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》(35号文),提出银行设立专门理财部门,不得宣传刚性兑付等要求。兴业银行首席经济学家鲁政委表示,35号文透露出银监会试图打破目前银行理财刚性兑付现实的渴望。

  此次星展银行的预期最高收益率之所以排名第一,在于今年1月份销售了一款“2017年股得利系列1701期3个月人民币结构性理财产品”,委托期为97天,预期最高收益率为20%,这也是上半年收益率披露最高的一只产品。但令人遗憾的是,该产品并未披露实际收益率,在其官方网站上也没有找到相关信息。

净值型产品将增多,的银行理财。  半年报银行理财产品客户收益兑付数据显示,上半年,封闭式产品按募集资金额加权平均兑付客户年化收益率为3.98%,其中,非净值型理财产品加权平均兑付客户年化收益率为3.96%,净值型理财产品加权平均兑付客户年化收益率为4.58%。另外,开放式非净值型理财产品加权平均兑付客户年化收益率为3.32%。相对而言,封闭式净值型产品的收益最抗跌。

刚刚过去的一季度末,银行理财产品收益未能如期迎来反弹。普益标准监测数据显示,一季度424家银行共发行了27358款银行理财产品,发行银行数减少11家,产品发行量增加3016款。

  “其实所谓的打破刚性兑付,只是一个伪命题,只有利率市场化真正实现以后,利率曲线正常了,刚性兑付自然也就打破了!”浦发银行杭州分行财富管理部总经理郭剑表示,虽然信托和债券出现了违约事件,但在大众眼里都仍然是个别事情,即使有一定影响也难以改变大家对风险程度的认识,只有利率市场化才能彻底改变这个局面。

  上海市消保委副秘书长康健盛为此还吐槽说:“不讲概率,只宣传所谓的预期收益率、最高收益率,就是对消费者‘耍流氓’。实际上,所谓最高收益率的获得,可能只有你扔一个硬币竖起来的那种概率。”

  普益标准研究员魏骥遥在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,净值型产品本身的类基金性质保障了其不受刚性兑付的限制,因此银行不需要将保本保息作为产品的硬性要求,使得该类产品可选择的投资维度更广。同时,可以选择部分风险稍高、收益也更高的资产进行投资,保证资产端整体收益相对较高,也使得该类产品产品端的收益能保持在相对较高的位置。

本季不同保本类型理财产品收益率一览

  调查:大多数投资者没听说过银行产品会违约

  随着非保本理财产品越来越多,投资者不能只看预期最高收益率,也要参考该行产品的往年信息,以防踏进泥坑。

  半年发行净值型产品378亿

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  一直以来,银行都被投资者视为最为安全的地方,因此银行理财产品的风险也被认为是最小的。记者近日对体育场路沿线的工商银行、农业银行、浦发银行、渤海银行、平安银行、邮储银行等多家银行的客户进行了调查,多数投资者都认为银行产品没什么风险,也从来没有遇到过产品违约的事情。

  打破刚性兑付势在必行

  魏骥遥表示,非净值型产品即预期收益型产品,目前预期收益型产品仍然未能打破刚性兑付,因此保本保息的硬性要求给资产端造成了较大的压力。为了保证收益的稳定,银行必须选择风险极低收益较高的优质资产,这种要求极大地限制了银行的投向选择。

其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.27%,较上期下降0.14个百分点。银行理财产品收益自2018年2季度以来收益呈单边下滑,从2018年1季度的4.86%后连续下跌至4.27%,虽然3月中下旬以来,货币市场利率明显上升,但是银行理财收益率并没有随之反弹,仍处在下行通道。

  在建设银行,63岁的陈大伯告诉记者,他刚刚购买了5万元的理财产品,产品预期收益率是4.35%。“我一般都买保本的产品,虽然收益低点,但安全系数高,我买了好几年了,好像没遇到过产品没达到预期收益的情况!”他说,在退休以前他也买过理财产品,而且都是不保本的,但产品都实现了预期收益率。“我觉得银行产品收益不大会实现不了预期收益率,毕竟这是国有大银行啊!”

  记者注意到,银行理财产品近年开始变化,“净值化”趋势越来越明显。简单来说,就是银行不再给理财产品定预期收益率,而是像基金那样按净值申购、赎回。银行理财打破刚性兑付的日子已为期不远,贴钱保障收益的事情会越来越少。

  另外,受“资产配置荒”的持续作用以及过窄的投向,致使优质资产极难寻找,僧多粥少的局面早已形成,这也加速了资产端收益的继续下滑,最终传导至产品端导致预期收益型理财产品收益率持续下滑。

国有控股银行保本型理财产品平均收益率

  在平安银行,记者正好遇到了一位正在咨询银行理财产品的中年妇女。在得知最近的产品收益率都在5.5%左右时,她觉得不是很有吸引力。“我记得去年这个时候好像有6%左右的产品,怎么现在这么少呢?”银行理财师给她解释了一番后,她决定再去附近的浦发银行看一看。

  今年5月,银行业理财登记托管中心发布了2016年理财年报,在年报中也明确指出,只有非保本理财产品才是真正意义上的理财产品。目前保本理财产品已经纳入银行表内核算,视同存款管理。

  有业内人士分析认为,净值型产品存续规模大概率维持较快增长规模,同时除国有银行与股份制银行外,较多城商行与农村金融机构也参与进来,推出了自己的净值型产品,虽然部分产品可能仅是形式上采用了净值模式,但投向变动不大,但明显能感到该类产品处于高速发展状态。

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  记者问她是否担心产品到期达不到预期收益,“怎么可能呢?”她对记者的问题大为吃惊,“银行产品的收益说多少就是多少,从来都没有实现不了的。”她说,知道理财产品是有风险的,但觉得银行产品的风险几乎等于零。

  数据显示,2016年末,非保本理财产品存续余额为23.11万亿元,占全部理财产品存续余额的79.56%,较年初上升5.39%个百分点。今年以来,非保本产品的占比越来越大,净值化产品也越来越多。从目前的趋势来看,打破刚兑的方向更加明确。

  半年报显示,上半年,封闭式净值型产品与开放式净值型产品的发行总量已经达到378亿元,2015年全年为501.5亿元。

股份制商业银行保本型理财产品平均收益率

  无论是买保本产品,还是非保本产品,无论是固定收益产品,还是非固定收益产品,记者在调查中遇到的绝大多数投资者都表示对银行理财产品具有百分百的信心。而个别投资者表示他们曾经遇到过银行理财产品亏损的情况,不过记者仔细了解后发现,他们购买的产品要不是挂钩黄金或股市的结构型产品,要不就是以前银行销售的一些基金类产品,这些产品出现亏损也在情理之中,和平常意义上的银行理财产品并不具备可比性。

  根据普益标准的数据,目前净值型产品发行以及存续数量最多的是股份制银行。截至2017年上半年,股份制银行净值型理财产品存续数量接近700款,在各类性质银行中居首位。

  有观点指出,由于净值型产品并非保本类理财产品,因此风险偏好较低的投资者仍可以选择预期收益型产品对自身资产进行保值。从目前的情况来看,虽然银行理财产品收益持续走低,但仍能胜任资产保值的任务。而较为有经验的投资者则可以根据自身情况选择净值型产品,在挑选净值型产品时需要更多的注意历史净值、分红历史以及投资标的,以保证所选产品适合自己。

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  银行理财师:目前没有不代表以后没有

  整体上看,各类银行都表现出发行净值型理财产品的想法,这是监管层希望引导的新方向,同时也是对银行自身投研综合能力的考验。

  亏损产品大多出在外资银行

城市商业银行保本型理财产品平均收益率

  作为理财产品的销售方,银行的理财经理们又是如何看待理财产品的刚性兑付呢?

  在8月19日举办的中国财富管理50人论坛2017年北京年会上,多位监管人士和业内人士就直言,目前将近100万亿元整个财富管理产品当中,银行大约有30万亿元,占到三成,但银行理财产品的法律关系也是资产管理市场争议最大的一个问题。“刚性兑付”是对市场规律的扭曲,还会助长投资者不理性的行为,应实行“新老划断”,新发产品不能再刚兑。长期以来,银行理财受到不少保守型投资者的青睐,但却不知银行刚性兑付的“潜规则”已经埋下不少风险的种子。

  根据半年报,2016年上半年,封闭式理财产品兑付客户收益率呈现出下降的趋势,兑付客户年化收益率从年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。

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  记者对几家银行的理财经理们也进行了调查,他们的回答基本一致。“目前我们银行所有的产品都实现了预期收益率,但这不代表着以后所有的产品都能够实现。”相比较而言,股份制商业银行的理财师对风险的认识更高一些,他们对记者多次强调了产品的风险,而国有大银行的工作人员基本都很少提及产品的风险,只是在记者一再追问下才会透露一二。

  最新政策是银行对每笔理财产品销售都要进行录音和录像。通过双录虽然能够有效保护消费者的知情权,但是以后在亏损时,也不能要求银行进行兑付,实现了“买者自负,卖者尽责”的原则。

  普益标准提供的数据显示,2016年上半年,一年期保本型理财产品的平均收益为3.67%,同比下降1.2个百分点;一年期非保本型理财产品的平均收益为4.49%,同比下降1.1个百分点。

农村金融机构保本型理财产品平均收益率

  在平安银行,一位姓张的理财经理告诉记者,现在银行对产品的风险宣传也比较多,许多客户在购买产品前,银行都要对他们进行风险程度评估,然后再给客户提供相对应的产品,如果客户要购买更高风险的产品,一般还要签署购买协议。“上面会有对产品风险的详细介绍,客户只有认可并签字了才可以购买。”张经理说,针对不同年龄段的客户银行也都有不同的要求,那些65岁以上的老年客户,就不会推荐高风险产品,即使客户要购买也会谨慎地讲解和劝告。“投资有风险,入市需谨慎,这句话一般是用于股市的,但对银行理财同样适用。”

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  另据半年报,2016年上半年,在终止到期的理财产品中,有68只产品出现了亏损,在亏损的产品中,有62只为外资银行发行的结构性理财产品,5只为外资银行发行的代客境外理财产品,中资银行只有1只面向机构销售的结构性理财产品发生亏损。亏损产品仅占全部终止到期产品的0.08%,亏损理财产品本金的平均偿还率是91.06%。

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  “银行理财产品有风险,无法兑付预期收益也是正常的啊!”渤海银行的一位姓钱的理财师对记者直言不讳,“以前信托和债券都没有出现过违约的事件吗,但现在不都有了?银行理财产品也是同样的道理,以前没有不代表以后不会出现。现在绝大多数产品都是不保本也不保收益的,因此出现亏损并不代表银行违约,投资者自己在购买这类产品时还是要看清楚再下单。”

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  魏骥遥在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,上半年,外资银行产品发生亏损的原因,主要由于该类产品设计的收益上下限差距较大,且下限为负20%,因此这类产品有极大可能出现收益率负值。但需要注意的是收益率负值仍属于收益约定范围内的值。同时,这类产品的最高收益率也达到了10%~20%,属于高风险高收益产品。而预期收益型产品由于刚性兑付的原因所以没有出现亏损的情况。

普益标准认为,收益持续下跌原因主要有两个方面,一是市场资金面总体宽裕,供求关系作用下资金价格下跌,底层资产收益的下滑反映到产品收益层面的下滑。二是新的监管环境对产品刚兑、投资管理方面提出新的要求,过去依靠刚性兑付维持高收益的局面难以为继,而投资管理端的规范化也使得投资收益面临下滑的压力。

  银监会:理财产品之间不得相互交易、调节收益

  针对下半年的投资趋势,魏骥遥认为,由于“资产配置荒”的情况仍然在延续,因此预期收益型理财产品收益率仍将大概率维持缓慢下行的态势。不过,由于目前多数银行开始大力推行净值型产品,且由于委外等方式的逐渐成熟,对于风险较高的资产投资有了更为优秀的管理方式,因此下半年净值型产品的整体收益值得期待。

部分银行理财业务收入降幅超50%

  银行理财产品规模正加速扩张。截至今年5月末,全国400多家银行业金融机构共存续理财产品50918款,理财资金账面余额13.97万亿元。2013年银行理财产品的加权平均收益率为4.13%。银监会数据显示,去年,银行理财产品累计为社会创造了4500亿元的收益。而在高速膨胀的同时,银行理财也成为监管发文进行规范最多的领域。银监会“35号文”就对银行理财业务提出多项规定。

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随着资管新规、理财新规的相继落地,2018年银行理财市场经历了一场巨变。近期披露的上市银行2018年年报显示,银行理财业务收入普遍下滑,部分银行理财收入降幅超过50%。

  业内人士分析指出,此次文件最为严厉的条款在于,“理财产品之间不得相互交易,不得相互调节收益”。对此,鲁政委评价称,这比公募基金还严,“直刺银行理财的要害”。一直以来,银行产品之间相互交易、调节收益,是银行理财产品运作的一种极为普遍的方式,正是依赖这样的方式,银行理财产品可构筑资金池,实现资金错配,获得较高收益,并且令银行理财产品可以长期完成刚性兑付。

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此外,尽管银行理财规模整体波动不大,但在保本理财规模压缩、非保本理财向净值化“蜕变”的背景下,银行理财规模仍呈现一定幅度下降。

  此外,银监会再次对银行销售进行了规范,明确要求银行开展理财业务时不得提供含有刚性兑付内容的理财产品介绍,不得销售无市场分析预测、无风险管控预案、无风险评级、不能独立测算的理财产品。不得销售风险收益严重不对称的含有复杂金融衍生工具的理财产品,不得使用小概率事件夸大产品收益率或收益区间等。

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告》显示,截至2018年底,非保本理财产品4.8万只,存续余额22.04万亿元,该规模较2017年减少了1300亿元。

  声音:

其中,股份制银行和农村金融机构存续余额下降最为明显,降幅分别为2.98%和9.64%。在此背景下,银行理财产品收入下滑成为普遍现象,部分银行下降幅度甚至超过50%。例如,2018 年平安银行理财手续费收入为13.65亿元,较2017年的34.11亿元下降60.0%;浦发银行理财业务收入为60.67亿元,较上年同期的139.08亿元下滑56%:中信银行理财业务收入为27.5亿元,比上年下降50.32%;建设银行理财产品业务收入为111.13亿元,较上年下降44.55%。

  真正打破理财产品刚性兑付需利率市场化

建设银行资产负债部总经理刘方根认为,建行理财业务收入下降幅度较大是因为在资产端,按照监管的要求,高收益的资产配置受到了限制;在负债端,整个市场负债成本上升比较快。中信银行也在年报中解释称,理财业务收入的下滑主要是受资管业务系列新规、货币市场及缴纳增值税等因素影响,该行理财资金投资节奏放缓,资管业务整体收益率有所下降。

  今年4月底,中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2014)》指出,近年来,银行、信托、证券等各类理财产品快速发展,刚性兑付现象日益凸显,扭曲市场纪律,干扰资源配置方式,带来诸多问题。应在风险可控的前提下,有序打破理财产品的刚性兑付。

对此,普益标准认为,理财手续费收入的下降一方面是由于受资管业务系列新规、货币市场及缴纳增值税等因素影响。尽管经历转型阵痛,但不破不立,随着银行调整产品和投资结构,银行理财市场正在迎来新的曙光。多家银行在年报中透露了转型的具体策略,包括压降保本理财产品、加快推出合规的净值型理财产品、稳步调整资产配置结构等。

  刚性兑付导致理财产品的风险和收益不匹配,诱发投资者资产配置不合理调整,抬高了市场无风险资金定价,引发了资金在不同市场间的不合理配置和流动。资金加速流向高收益的理财和非标准化债权产品,商业银行的存款流失,债券市场、股票市场和保险行业的资金被挤出。市场无风险利率上升,也造成蓝筹股市盈率下降,债券市场和股票市场低迷。

理财产品净值化转型提速

  “比如信托产品的收益率都在10%左右,如果都实现了刚性兑付,那么这个无风险的资产无疑比股票的吸引力强多了,这也导致市场利率曲线出现了错配。”郭剑表示,从这个角度上看,关键还是利率市场化的问题,银行理财产品的收益率其实就是利率市场化的一种表现,目前这种背景下市场的利率曲线是不真实的,只有利率市场市场化真正实现了,自然就打破了刚性兑付的问题。“从这个角度看,35号文的意义很重大,但效果还需要观察。”他说,即使是信托和债券出现了违约事件,但由于是个别案例,对普通投资者风险意识的提高并没有太大影响,银行理财产品也是如此,因此要彻底打破刚性兑付还有很长的路要走。

尽管收益表现差强人意,但由于当前不少产品将投资门槛下调至1万元,可预见的是,二季度银行理财依然是部分资金有限的稳健投资者的首选。由于理财新规过渡期后,所有银行理财产品都将转型为净值型产品,银行理财产品净值化转型加速。

  影响:未来净值型产品将增多

比如,3月份全国银行理财市场净值产品存续量为6209款,环比增加689款。全国净值转型程度指数为4.66点,环比上升0.38点,较去年同期上升3.51点。同时,伴随着银行理财产品净值化转型推进,银行理财产品的呈现形式也悄然变化,其中传统的“预期收益率”正逐步被“业绩比较基准”所替代。

  目前,银行几乎不再推保本保息的理财产品,至多有保本型的理财产品。自去年10月以来,部分商业银行开始发行净值型银行理财产品。这类产品逐渐受到追捧,并被认为是银行理财的发展方向。记者了解到,这类产品与开放式基金类似,不承诺收益,提供净值查询,并根据产品招募书中的规定,选择每日、每周、每月等固定周期公布净值。目前多家银行相继推出净值型理财产品,参与第一批理财直接融资工具试点的14家银行中,已有超过10家银行推出净值型理财管理计划。

传统预期收益型理财产品通常在发行时设定一个预期收益,在产品到期清算时绝大多数产品可以达到预期收益率。而业绩比较基准是净值型理财产品未来收益的目标,并非产品收益承诺。从投资者的角度出发,设置业绩比较基准,是为了帮助投资者对净值型理财产品的收益情况形成大致判断,同时打破理财产品刚性兑付的固有印象。

  郭剑表示,发行净值型理财产品就像是现有银行开放式理财产品的一个变形,类似于开放式公募基金,没有预期收益率,只公布单位净值,这种做法符合银监会规范银行理财产品向净值型产品转型的监管方向。不过目前规模还不大,净值型理财产品并没有大范围替代现有银行理财产品模式,对于加快刚性兑付的打破作用还不明显。国元证券理财分析师卢羽佳认为,利率市场化加速,银行理财产品刚性兑付也会随之打破,在上述前提下,理财客户会更多选择购买净值型理财产品。这类产品会成为打破刚性兑付的一个补充,而且流动性较好。

投资者要如何理性看待业绩比较基准?普益认为,业绩比较基准并不等于实际收益率,投资者可关注产品净值表现及产品投资的运作情况,了解资产质量变化、投资策略变动、资产组合调整对产品收益的影响。需要提醒的是,在关注产品净值表现和运作情况的同时,投资者应更多地结合自身流动性需求和投资风险偏好选择适宜的产品,以达成自身的投资目标。

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